PVC周报：BIS细目延期,出口接单握续放量,好意思降息升温 V触底反弹作震憾（8.23）

发布日期：2024-08-24 23:06 点击次数：114

　　开头：众塑联

　　8.23

　　中枢数据和不雅点

供需

上游PVC开工：

8月中旬历练力度安定，本期（8.17-8.23）上游负荷连续回升，为75.83%，环比+1.42%，同比+1.38%。皆鲁重启，大沽规复平常，君正规则历练，产量自若建造，本周新增北元50万，下周下半周宁波台塑40万，泰州联成60万及天天能50万历练，损失量料略增，上游举座负荷督察在75%隔邻。

产能变动：

2024年~2025年全年可能投产220万吨产能，其中镇洋30W一季度已投产；金泰（共60万）30万5月已投，另30万有望3季度中期投产。其他不细目：甘肃耀望30万，渤海发展40万，德州实华10万，浙江嘉化30万。

8月上旬皆鲁石化料重启。

众塑联调研华南下流需求：240817-240823本期华南下流开工负荷下降较彰着，为49.64%，环比-3.01%。因管材及线缆行业样本企业负荷均有不同进度的下降，广东某企业几个基地初步计较在8月22~8月31日车间泊车，原因为制品库存高。其他行业负荷变化不大。

仓储物流

本周举座库存稳中小降，华东、华南及上游均推崇为下降，西南不变，华南海运咯增，8月份中下旬历练力度安定，但因外洋海运眼下降，出口料有改善且本月出口新接单握续放量，一定进度缓解库存压力。（以下华东华南数据取自卓创）。

库存（华南+华东+西南）预估为53.66万吨，环比-1.57万吨，同比+7.8万吨。

库存（华南+华东+西南+上游）预估为83.12万吨，环比-1.99万吨，同比+7.65万吨。

收支口

入口关闭，利润-518，耗费大幅收窄。按CFR$740东北亚估算，入口完税本钱在CNY6088傍边；

出口表面盈利较可不雅，利润120~160（按上游出厂价5120，现汇卖出价7.16测算，出口收入与出口本钱西北货源出厂价+运至天津港运脚进行相比）。

外洋海运脚相对低位震憾略有小跌：天津港~印度$ 1500傍边；天津港~越南900~100傍边，平摊至每吨约54好意思元至印度，32好意思元至越南。印度BIS战略轩敞，延期4个月至12月24日，现在暂无中国企业赢得BIS认证。在2026年信实和阿达尼未投产前，印度需求缺口显赫。不舍弃4个月后仍将延期。

本周出口放量，新接单量达5-6万吨，创下2024年3月以来的新高水平。天津港电石法出口价钱评价FOB692傍边，FOB692+运脚54=印度CFR746，接头电乙价差，国内报价较外洋主流CFR印度805有上风。近3周印度接握续改善，虽印度口岸歇工但市集响应现时影响不大。除印度外，本周西出及东南亚订单接单水平均较乐不雅。

另据印度2024年3月26日音讯，当局要核查 2022 年 10 月 1 日至 2023 年 9 月 30 日这段技巧中国事否有推销的问题，除中国大陆外，台湾，日韩及好意思国均靠近此情况。料对应诉积极企业加收$60，一般企业揣摸在$100+。

估值

氯碱估值：

偏低，液碱牢固，液氯补贴卖出，能源煤颓势震憾，兰炭相对牢固，电石局辖下落。电石法边缘安装详尽盈利：-5

电解本钱：山东：2310（按国网电）；内蒙1685（按自备电）

外购电石PVC本钱（摊派0.47电解本钱）：山东6168；内蒙5065；

外购电石PVC利润：山东-868；内蒙55；

烧碱利润（摊派0.47电解本钱）：山东：1119；内蒙：1357

电石盈利：-202~ -427（电石下落，兰炭牢固）

山东边缘安装详尽利润：（0.75碱+1PVC）-5、（0.88液氯+碱）：21；

华北边缘安装详尽利润（外购电石）：-16（PVC+0.75片碱，个别企业产业链较长对冲氯碱耗费）；

西北边缘安装详尽利润（宁夏，自产电石+外购国网电）：-212（PVC+0.68片碱）；

西北安装详尽利润（内蒙，自产电+自产电石）：680（PVC+0.75片碱），国内仅有历历的几家企业能作念到100%的电和电石自产私用，绝大大批需要部分外购。

参考

价钱

参考价钱：

产地蒙煤5500：615，-20；兰炭：940，-60；

山东烧碱32%：760，+10，折百2375，+31.25，；

内蒙片碱：2700，-50；

液氯山东：0，+150；

电石山东：2950，-50；电石内蒙：2350，-100

主要

逻辑

本周奴隶商品氛围涨跌，出口接单改善且BIS延期，加上好意思国降息预期加强，上半周反弹利好达成，下半周回调转作震憾。

综述

1．举座库存处高位，去库不睬思，8月中旬鲁皆石化及大沽赓续重启并规复平常，历练安定，产量将自若建造。

2．出口接单握续4周改善，本周连续放量连续编削高，正巧中国廉价，印度采购意愿加强重叠西出订单，BIS延期，印度有望在以前几周连续补库。

3．估值偏低。从产业本钱利润角度来看，近期烧碱稳，液氯补贴卖出，氯+碱或PVC+碱安装的详尽利润大幅缩水，湖北、山东、河北、青海，宁夏等地握续耗费。天然表面上一体化企业利润尚可，但国内透澈一体化100%自产电和自产电石的企业历历，大部分存在外购电石和外购电，未能享受到煤炭低位带来的利润建造且因兰炭握续高位，预估行业耗费达7成以上。但因耗费未长技巧握续且接头到资金链和市集份额等问题，上游暂未见大畛域的减产意愿。

8月份中下旬历练安定，皆鲁石化和天津大沽的重启，产量自若建造。现时整形体局推崇为供过于求，无增量利空，01老练5450-5500隔邻撑握，暂看5500-5800震憾。好意思国降息预期升温，实现全年方针下半年国内对宏不雅刺激战略预期仍存，01金融相比强，不宜过份看空。

要点

眷注

1．出口接单；2．印度采购情况；3，渤化安装动态4．宏不雅风向